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天天财经9月12日讯，据北交所公告，9月14日上午将审议许昌智能继电器股份有限公司（以下简称“许昌智能”）上市相关事项。 许昌智能成立于2009年5月14日，注册资本1.01亿元。其主要产品为智能变配电系统，配网自动化系统，牵引供电直流成套开关及保护设备，能效管理系统，电气火灾监控系统，区域（园区）能源综合监控系统，高低压成套开关设备及智能开关元件，并提供与之相关的总包服务。 
（图源：百度百科）
2020年-2022年，公司营业收入分别为2.55亿元、3.25亿元、4.16亿元，净利润分别为2118.27万元、3054.59万元、4158.90万元，毛利率分别为30.76%、28.67%、25.89%。 
连续3年营收增长，夫妻档募资3亿元 天天财经注意到，公司的股东张洪涛、信丽芳两人系夫妻关系，合计直接持有公司33.47%的股份，合计可实际控制公司股份表决权比例为50.31%，可以看出二人为实际控制人。 
（图源：许昌智能招股书）
本次拟募集资金3亿元，分别用于新型电化学储能系统产业化建设项目、园区综合能源低碳管控系统建设项目、智能光伏发电及运维系统建设项目以及补充流动资金。 2020年-2022年，公司的营业收入呈上升趋势，其中主营业务收入占各期营业收入比重分别为99.71%、99.61%和99.70%，主营业务突出。 
（图源：许昌智能招股书）
2023年1-3月，许昌智能实现营收5700.41万元，同比增长54.88%；实现净利润-343.16万元，同比下降35.95%。许昌智能表示，利润为负主要是收入季节性所致，尽管公司收入有较大幅度增长，但公司第一季度收入通常占比较低，且费用支出等刚性支出仍较高，发行人营业成本、销售费用、研发费用等较去年同期均有较大幅度增长。 值得注意的是，许昌智能预计2023年将实现营业收入5.8亿元-6.8亿元，同比增长20.39%-41.15%；实现扣非归母净利润为3800万元至4800万元，同比增长32.73%-67.65%。按许昌智能的预测，2023年公司营收还将继续增长。 
销售区域收入占比不均，市场份额扩大成难题 2020年-2022年，许昌智能来自华中地区收入占比最高，占主营业务收入的比例分别为48.53%、47.54%和55.70%。
（图源：许昌智能招股书）
由于公司位于河南省，其生产经营集中在河南省许昌市，产品定制化程度较高，因此对于销售和生产过程中相关方案的沟通和服务要求较高，距离较近的客户沟通较为便利。 而对于距离较远的华南地区，公司的市场开拓力度较小，对西南、西北等其他欠发达地区的销售占比也较低。 
（图源：百度百科）
如果未来由于公司在华中地区竞争力下降，或者华中地区市场需求下降，竞争加剧，而公司不能及时开拓其他地区市场，则可能对公司经营造成不利影响。 同时，如何扩大市场份额也是公司后续发展需要思考的问题。
地产客户被列为失信被执行人，坏账风险大 据招股书显示，许昌智能期末应收账款客户主要是国网、中铁、中铁建等电力和基础设施建设相关的大型国有企业，随着公司电力工程总承包业务的发展，公司新增了部分对房地产行业客户的应收账款。 
（图源：许昌智能招股书）
值得关注的是，应收账款为公司资产的主要构成之一，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为18213.02万元、26029.22万元和35277.97万元，占资产总额的比例分别为32.53%、41.11%和47.67%，呈上升趋势。 如下图所示，报告期内公司应收账款余额占营业收入的比例略高于同行业可比公司水平。 
（图源：许昌智能招股书）
报告期各期末，公司信用期外应收账款占应收账款余额的比例分别为23.92%、25.79%、21.02%、32.99%，期后回款比例分别为90.60%、86.30%、56.45%、36.06%。 而许昌智能对房地产客户的应收账款余额达到8509.67万元，占期末应收账款余额的21.91%。 值得关注的是，大客户建业集团下属公司的应收款项及合同资产余额合计达到2123.02万元，而建业集团下属多家公司已被列为失信被执行人。 
（图源：许昌智能招股书）
许昌智能表示：已经通过与建业集团洽谈，截至招股书签署日已回款1080万元。 要知道近年来，房地产行业景气度下降，河南建业作为当地最大的房地产开发企业，现在经营也是举步维艰。而高达2000万的应收账款，日后或会影响到企业的资金周转和生产经营。 在此背景下，许昌智能这次IPO能否成功过审，天天财经将持续关注。
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发表于 2023-9-14 10:12:47